在“只(zhi)貸(dai)(dai)不存”制度框架下(xia)，小(xiao)貸(dai)(dai)公司(si)的資(zi)金(jin)(jin)(jin)主要來(lai)源于股東投(tou)入的自有資(zi)本以及(ji)不超過兩個銀(yin)行(xing)業(ye)金(jin)(jin)(jin)融(rong)機構的融(rong)入資(zi)金(jin)(jin)(jin)。招(zhao)商證(zheng)券研究報告認為，狹窄的資(zi)金(jin)(jin)(jin)來(lai)源，使得小(xiao)貸(dai)(dai)公司(si)有動力盤活資(zi)產(chan)(chan)(chan)存量，提高資(zi)金(jin)(jin)(jin)的周轉速度。而資(zi)產(chan)(chan)(chan)證(zheng)券化(hua)是其獲得資(zi)金(jin)(jin)(jin)的重要方(fang)式，同時，隨著小(xiao)貸(dai)(dai)資(zi)產(chan)(chan)(chan)證(zheng)券化(hua)產(chan)(chan)(chan)品在交易所的上市，能夠擴大(da)募集資(zi)金(jin)(jin)(jin)的渠道。據了解(jie)，一些(xie)小(xiao)貸(dai)(dai)公司(si)還(huan)通過券商資(zi)管(guan)、基金(jin)(jin)(jin)子(zi)公司(si)發行(xing)資(zi)管(guan)計劃募集資(zi)金(jin)(jin)(jin)。
今年(nian)初，“瀚華小額貸款資產支持(chi)專項(xiang)計劃1號”在上海證券(quan)交易(yi)所上市掛(gua)牌交易(yi)。業內人士表示，該專(zhuan)項(xiang)計劃在上海證券(quan)交易(yi)所掛(gua)牌轉讓(rang)，支持(chi)二級(ji)市場(chang)證券(quan)持(chi)有者以(yi)該專(zhuan)項(xiang)計劃質押再融(rong)資(zi)，滿足流動性(xing)需求。
中國小(xiao)(xiao)額貸款協會會長閔路浩表(biao)示，在資(zi)產證券(quan)化(hua)業務備案制推出(chu)后，瀚華(hua)推出(chu)的小(xiao)(xiao)額貸款資(zi)產證券(quan)化(hua)產品是我國普惠(hui)金融(rong)邁出(chu)的創新性一步。相信未來(lai)中國的證券(quan)市場將迎來(lai)更多為小(xiao)(xiao)微企業服務的金融(rong)產品和(he)服務。
招商證券(quan)研(yan)究報告認為(wei)，根(gen)據(ju)小(xiao)額貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)的(de)(de)特(te)點(dian)，小(xiao)額貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)的(de)(de)借款(kuan)(kuan)人信(xin)用評級普遍不高(gao)，貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)多以小(xiao)額、短(duan)期為(wei)主，通(tong)過資產(chan)證券(quan)化(hua)技(ji)術進行結構分(fen)層、現金流(liu)劃分(fen)和外(wai)部(bu)增信(xin)后，可以使(shi)優(you)先(xian)級證券(quan)的(de)(de)投資風險(xian)大(da)為(wei)降低。同(tong)時也要考慮到小(xiao)額貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)的(de)(de)歷(li)史違約率(lv)數據(ju)較短(duan)，不能完整(zheng)反映(ying)出經濟下(xia)行情況下(xia)的(de)(de)違約率(lv)情況。此外(wai)，小(xiao)貸(dai)(dai)資產(chan)較高(gao)的(de)(de)地(di)域集中度也可能面臨較大(da)的(de)(de)系統性風險(xian)，投資決策時需要優(you)中選優(you)。